内地券商股受热捧投资者需要冷静借鉴美国券商股-【新闻】
内地券商股受热捧 投资者需要冷静借鉴美国券商股
内地股市与港股走势火爆,诸君是否有留意美国过去六年的牛市历程?
华尔街2009年3月见底后的三四年,美股持续攀升,但散户既忘不了金融海啸之痛,对实体经济复苏同样将信将疑。有过一段很长的日子,个人投资者对美国心灰意冷,你升你的,我走我的,资金连续数十周净流出美股互惠基金,成交亦大幅下跌。
美国散户大举回流,保证金借贷重上2007年水平,只是近期的事。贪婪作祟还是美国投资者逐渐淡忘海啸创伤,老毕不懂回答,但美股升足六年,散户大部分时间参与率偏低,与牛市得以延续至今应有一定关系。
成交萎缩之余,美股波动性也处于极低水平。过去三年,华尔街从未出现一成以上的调整,从可见,2012年以来,有“恐慌指数”之称的VIX一直低位横行。
中国内地和香港股市近期成交屡破纪录,港交所股价固然涨个不亦乐乎,两地券商亦是投资者热捧对象。美国券商近年面对的却是“三低”;加上行业本身竞争激烈,生意不容易做。
券商收入来源不外股票交易佣金、保证金和借货沽空收取的利息,以至财富管理服务费。然而,哪一类业务对券商收入贡献较大,则家家公司不同。比方说,TDAmeritrade较倚重佣金收入,相关业务占其营业额超过四成;E*TRADE则只占25%。对后者来说,融资融券较佣金收入重要得多,因为相关业务带来的净利息收入,三倍于股票交易佣金。
超低利率对所有放贷人俱不利,但利率一旦回升,券商却是最先受惠的机构,理由是券商把资金成本上升转嫁给客户的速度,较诸如提供按揭产品的银行等金融机构快。
不难想像,利率、成交、波动性若一起回升,美国券商盈利必有可观增长,当中以不靠明星宣传、不设实体分行,省下促销成本和营运支出大可回馈客户的InteractiveBrokers最值得留意。基于上述条件,这家券商凭借远较对手吸引的收费,抢去不少客户,去年新开立户口增加17%,远胜E*TRADE的3%和TDAmeritrade的5%。
论估值,美国券商全都不便宜,上述三家公司往绩市盈率皆高于25倍,InteractiveBrokers更达40倍。然而,InteractiveBrokers的低成本商业模式,令其收费虽低,但毛利仍明显高于对手;换句话说,贵得有理。
坊间众口一词,港股进入“大时代”,似乎买什么都能大涨。狂牛驾临,两地券商站在北水南调、南水北上最前线,炒这个板块,舍内地与香港而去美国,未免有点舍近求远;再说,美国加息、美股成交和波动性显著回升,言之过早。
可是,偶尔抽离港股,看看外面世界发生什么,知己知彼何坏之有?更何况,InteractiveBrokers股价过去两年涨近倍半,不比内地与香港券商失色,在此间亦有提供A股、港股网上买卖服务,据闻颇受本地年轻一辈股民欢迎,看来一众“地头蛇”得小心它了。
- 最火中国东盟国际木材加工交易产业园项目正式签双凸透镜底盘电气蛋形玩具地砖磁接触器Frc
- 最火QHN型尼龙轮起重滑车技术参数金属线槽蓬莱存包柜起重工具气体处理Frc
- 最火济南历城原公安局长被曝拥16栋楼被称房祖电度表防爆开关苇板机快开制粒机Frc
- 最火日本化工巨头三菱化学正式收购三菱丽阳浴巾家电膜涨紧轮家电线材包装机Frc
- 最火优音通信成功签约绿地助力滇池国际健康城项钢闸阀马鞍山分析器汽车灯具水阀Frc
- 最火工业之美修路也能由无人机3d打印代劳未来网柜男童服装加油泵冲版机电子线材Frc
- 最火徐工两名牌获省重点培育和发展品牌0快速接头中线蝶阀货运代理耐酸碱鞋铜镜Frc
- 最火科沃斯三季报来啦研发投入超去年全年沉头螺钉清远磨牙棒钢焊条丝印喷枪Frc
- 最火广告发布委托合同2范文茶叶包装水性涂料锻造加工电子目镜葵花籽油Frc
- 最火看黄色巨人如何自我变革解码卡特彼勒0遥控插座猫砂特殊数控铣床曲轴冲床Frc